CIUDAD DE MÉXICO.- Los apoyos financieros otorgados por el Gobierno de México a Petróleos Mexicanos (Pemex) están aumentando la presión sobre las finanzas públicas y podrían dificultar la estabilización de la deuda del país, advirtió Renzo Merino, vicepresidente y responsable de riesgo soberano para México de Moody’s Ratings.
Durante la conferencia anual de la calificadora, Merino señaló que México necesitaría un ajuste fiscal adicional superior a 1.5% del Producto Interno Bruto (PIB) durante 2026 para colocar la deuda pública en una trayectoria estable, de acuerdo con información difundida por Agencia Reforma.
El análisis de Moody’s considera que el déficit fiscal permanecerá elevado, mientras el crecimiento económico seguirá limitado. Esta combinación reduce el margen para elevar los ingresos públicos y atender las obligaciones del Gobierno sin incrementar la carga de la deuda.
Apoyos a Pemex impactan las cuentas públicas
El planteamiento central de Moody’s es que los recursos destinados a Pemex tienen consecuencias directas sobre las cuentas del Gobierno federal. Mientras la empresa continúe necesitando respaldo público, sus requerimientos de financiamiento seguirán siendo relevantes para la evaluación fiscal de México.
“La razón por la que esperamos que la carga de la deuda del Gobierno de México siga subiendo es porque los niveles del balance fiscal de México todavía no están en los niveles que puedan estabilizar la carga de la deuda”, explicó Merino, según el reporte de Agencia Reforma.
La calificadora ya había advertido en febrero que el apoyo a la petrolera podía retrasar la consolidación fiscal y elevar los indicadores de deuda gubernamental. En ese análisis proyectó que el flujo de efectivo libre negativo de Pemex promediaría 7 mil millones de dólares anuales entre 2026 y 2029, lo que mantendría la necesidad de respaldo oficial.
Moody’s calcula ajuste superior a 1.5% del PIB
Merino indicó que el país requeriría un ajuste adicional de más de 1.5 puntos porcentuales del PIB solamente durante 2026. Moody’s estima que el déficit fiscal podría ubicarse entre 4% y 4.5% del PIB en ese periodo, mientras que el crecimiento económico rondaría 1%.
Una expansión económica más acelerada podría modificar estas previsiones. La calificadora contempla la posibilidad de revisar al alza sus estimaciones para 2026 y 2027, aunque considera que sería necesario un crecimiento sostenido superior a 2% para contribuir de forma más significativa a estabilizar la deuda.
Pemex reporta reducción de su deuda
La advertencia de Moody’s no implica que todos los indicadores de la petrolera hayan empeorado. Según información oficial de Pemex, al cierre del segundo trimestre de 2026 su deuda financiera se ubicó en 77.5 mil millones de dólares, una reducción de 9.1% frente al cierre de 2025.
La empresa también informó que entre abril y junio obtuvo ingresos por ventas y servicios de 510.4 mil millones de pesos, una utilidad operativa de 85.5 mil millones y una utilidad neta de 18 mil millones de pesos.
En mayo, Moody’s ratificó la calificación de Pemex en B1, con perspectiva estable. En ese momento, la petrolera reportaba una deuda financiera de 79 mil millones de dólares al primer trimestre, cifra que, de acuerdo con la propia empresa, era la más baja desde 2014.
Fitch también reconoció avances
Pemex informó el 24 de septiembre que Fitch Ratings ratificó su calificación internacional en BB+, con perspectiva estable. De acuerdo con la petrolera, la agencia reconoció la reducción de su deuda financiera y del indicador de deuda respecto al EBITDA, además de menores amortizaciones previstas para 2027.
Según esos datos, la proporción de deuda respecto al EBITDA pasó de ocho veces en 2025 a cuatro veces en 2026. Las amortizaciones de deuda previstas para 2027 también registraron una disminución de 39%.
La deuda financiera de Pemex y la deuda del Gobierno federal son indicadores distintos. Sin embargo, por tratarse de una empresa del Estado que recibe respaldo público, las calificadoras incorporan sus necesidades financieras al analizar la posición fiscal del país. Por ello, la reducción de los pasivos de la petrolera no elimina la preocupación sobre el impacto que futuros apoyos puedan tener en el déficit y la deuda de México.
